吉林云天化(卖粮亏损太严重)-观澜富士康内部推荐

近期，正值春耕，化肥行情一直向好，尿素价格接连上涨。不过，随着春耕接近了尾声，农用化肥需求减少，尿素的价格也开始回落，涨价也并未坐实。不禁让人想到，曾经，多少小企业就是依靠尿素这一“黄金单品”换来了化肥市场的门票。

自2016年起，化肥市场景气开始回升，但受“黑天鹅”影响，让即使是刚需的化肥，整个市场也一度陷入僵局，尤其是作为全国磷肥巨头的云天化，也未能“幸免”。

退出粮食贸易

5月21日，云天化发布关于转让子公司股权暨关联交易的公告。公告显示，云天化拟将持有的控股子公司吉林云天化35.77%股权转让给控股股东云天化集团，本次股权转让价格为5151.55万元。

吉林云天化主要业务为粮食贸易，即在东北地区向种植户或贸易商收购玉米等粮食产品，通过收储、参与国家政策性收储粮拍卖、向下游粮食、饲料加工企业出售等方式开展粮食贸易。

农资企业涉足农产品贸易，是一件最正常不过的事。尤其是前几年，农业农村部发布“化肥使用量零增长行动方案”，对传统农资企业来说似乎是一种困境，但其实也是机遇点，转型成为了关键点。

在转型过程中，传统农资企业纷纷把产业深入农业端，发力绿色农业，或收购农业公司或者直接投资建设农业公司，农资企业发展农产品业务，本来就极具优势。

公开资料显示，吉林云天化成立于2008年8月28日，注册资本2亿元，其中吉林升华持有吉林云天化股权的49%，云天化持有股权的51%。2018年6月，吉林云天化引入启迪基金增资8.94亿元。增资完成后，启迪基金、云天化分别持有吉林云天化股权的29.86%、35.77%。

如今，云天化已将吉林云天化股权倾数转让，决心彻底退出粮食贸易。

最大目的为降低负债率？

对于此次股权转让动作，云天化做出解释：“本次股权转让是云天化剥离低效贸易业务、聚焦主业发展战略实施的需要，有利于改善公司业绩。”

观察吉林云天化经营状况，可以看出公司带息负债规模较大，且商贸业务模式盈利能力较弱，2019年度亏损13,709.56万元，2020年一季度亏损2,899.31万元，业绩极差，公司前景也并不乐观。

Wind数据显示，2012年以前，虽然云天化的净利润不太稳定，但还能实现盈利。但自2012年-2018年，云天化扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润却一直为负数，2012年，云天化归属于上市公司股东的净利润为-5.28亿元，2012年-2017年，云天化归属于上市公司股东的净利润一直呈现盈亏交替的状态，而扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)则是长达7年亏损，合计亏损近百亿元，云天化一度只能靠非经常性损益来“调节”利润。

最让人吃惊的，是云天化沉重的债务。早在2016年底，其债务高达312.68亿元，资产负债率达92.48%。

对比国内大型化肥企业，云天化的总资产几乎达600亿，远远将300亿的鲁西化工甩在身后，同时，负债却也达到530亿，总的负债率近90%，远高于同类企业。仅有湖北宜化负债率可与其相比，达95%。不过近年来，湖北宜化也多次出手，抛售旗下资产。

股权转让完成后，也就意味着吉林云天化不再纳入云天化合并报表范围，十分有利于云天化经营业绩的提升。

内外结合自救

云天化刚刚公布2019年业绩时，不少人松了一口气，这家云南老牌化工企业，终于实现了扭亏为盈了。

好景不长，今年一季度，云天化披露一季度业绩报告。公司2020年一季度实现营业总收入111.6亿，同比下降19%；实现归母净利润1128.2万，同比下降90%；每股收益为0.01元。

报告期内，公司毛利率为13.4%，基本维持上年水平，净利率为0.3%，同比降低0.5个百分点。

不难想象，云天化本期业绩下降的主要原因是受特殊时期和行业市场低迷的影响，公司氮肥产品价格同比下降12%，磷肥产品价格同比下降19%，聚甲醛产品价格同比下降19%，因此对当期业绩产生较大影响。

公司也表示，优化和控制可控费用，努力降低成本费用，采购成本下降较多，生产装置实现长周期高效运行，确保化肥产品产能充分发挥，产品单位固定成本降低，持续优化资金集中管控，加强现金流管理，财务费用下降较多；但成本费用下降无法弥补产品价格下跌带来的影响。以上因素导致公司经营利润水平同比减少6,770万元。

业内专家表示，在产业结构升级大背景下，经济下行、产能出清等问题逐渐明显，国企更聚焦主业、剥离非核心资产，在供给端做减法，能进一步提升运营效率。

近日，云天化业务布局海外市场消息频频传出，落地阿联酋等市场。内部改造，外部扩张，结合起来，或将翻开新的篇章，圆梦“成为世界级的肥料及现代农业、精细化工产品提供商”。