斑马消费 陈碧婷
互联网婚恋行业“老三”珍爱网的上市进程，迈出实质性一步。
8月初，德奥通航发布重大资产购买预案，拟募资14亿元收购珍爱网51%的股权。珍爱网估值27.5亿元。
珍爱网自称：拥有1亿用户，2016年的收入规模、净利润和经营性现金流处于行业第一。
但如今的珍爱网，接近八成营收依靠线下直营店的“一对一”红娘服务，业务上难言创新，似乎倒退成了一家婚姻介绍所，难道是为了短期盈利和公司上市而做出的牺牲？
同行“老大”世纪佳缘和“老二”百合网的合并加速进行中，“威胁”也随之而来：世纪佳缘拥有几倍于珍爱网的活跃用户，百合网婚恋生态圈的探索初见成效。
失去了互联网轻资产优势的珍爱网，如果不能继续保持高速的增长和变现，很难实现3年7.25亿元的扣非净利润承诺，毕竟，这家公司2017年才刚刚开始盈利。
一场土豪（德奥通航）迎娶白富美（珍爱网）的豪门剧，可别演变成互相拖累的苦情戏。
向珍爱网用户卖电饭锅？
这已经不是德奥通航（002260.SZ）第一次转型了，它以前的名字叫“伊立浦”，跟飞利浦没什么关系。
伊立浦的前身佛山南海立邦电器成立于1993年，主营厨房小家电。这个行业巨头环伺，就不说门类通吃的美的（000333.SZ），光是苏泊尔（002032.SZ）和九阳（002242.SZ），就没有给伊立浦留下多少空间。
伊立浦2008年上市后，营业收入一直在六七亿区间徘徊，上市次年陷入巨亏之后，基本就没赚过太多钱，净资产收益率长期不达标。
2013年9月，伊立浦开始转型进入通航领域。尽管公司的通航业务一直没什么收入，但还是在2015年7月更名为洋气十足的“德奥通航”。
如果按照公司这样的行事风格，如果收购珍爱网51%股权的交易达成，德奥通航不会更名叫珍爱网吧？
家电业务增长停滞，越来越难赚钱，通航业务暂时没办法指望，只能通过加杠杆收购的形式，试图快速改善业绩。
德奥通航2014年-2016年扣除非经常损益的净利润分别为812万元、-2303万元、-1003万元。
珍爱网承诺2017年-2019年的扣非净利润分别为1.85亿元、2.3亿元、3.1亿元，或3年累计不低于7.25亿元。
由此可见，德奥通航多么需要珍爱网帮自己打一场翻身仗，尽管，这场收购被大家看作是珍爱网“变相借壳”的前奏。
事实上，珍爱网要想完成上述业绩承诺，并非易事。2015年、2016年和2017年1-5月，珍爱网的扣非净利为-2054万元、1.28亿元、5739万元。
值得一提的是，虽然德奥通航业务做得不怎么样，但脑洞着实很大。在预案中提到，公司准备对珍爱网超过1亿实名注册用户进行分析，为公司的电器业务和通航业务锁定客户。
珍爱网充值送电饭锅？线下红娘配对成功免费坐私人飞机？画面太美，不敢看。
重度依赖红娘服务，回到行业原点？
其实，珍爱网在整合互联网婚恋行业中，也属于异类。
斑马消费分析珍爱网目前的业务构成发现，与其说珍爱网是一家婚恋网站，倒不如说是一家婚姻介绍所，顺便开了个网站吸引客流。
珍爱网除了在37个城市拥有50家线下直营店，2个客服中心，还拥有2家婚姻介绍所，浦东婚姻介绍所和徐汇婚姻介绍所。注意，这是“民办非企业单位”，整个行业几乎绝无仅有。
珍爱网的营业收入主要依靠这些线下直营店，2015年、2016年、2017年1-5月，该板块的营业收入分别占据公司营收的64.33%、73.61%、78.95%。
根据珍爱网公布的数据，同期，“一对一”红娘服务的人均付费金额分别为15915元、15725元、16099元。
一万五！还只是人均的基础服务！不保证找到对象！婷姐不禁感叹，幸好自己肤白貌美、性格开朗，早早弄了个男朋友，不然红娘都请不起。
互联网婚恋交友平台，曾将遍布大街小巷的婚姻介绍所公司冲击得一塌糊涂，珍爱网却回到婚恋行业的“原点”寻求变现，未来的想象空间已然不大。
在珍爱网倾力布局线下婚介所的同时，世纪佳缘和百合网（834214.OC）强强联手，不仅在用户基数上甩了珍爱网几条街，在商业化流量变现的部分，也都做得有声有色。
百合网2016年报披露，世纪佳缘和百合网合计拥有2.7亿注册用户，珍爱网在预案中披露用户为1亿。但是根据艾瑞咨询发布的2017年Q1《中国网络婚恋交友行业监测季报》，就PC端的用户数而言，百合网略高于珍爱网，世纪佳缘是珍爱网的3倍左右；就移动端数据而言，世纪佳缘和百合网也大大超过珍爱网。
近几年以来，百合网的产业并购颇为频繁，接连布局婚纱、摄影、社区、婚庆、房产等领域，“婚恋生态圈”初现雏形。
不过，也有一种可能是，珍爱网眼看世纪佳缘和百合网在互联网婚恋的用户积累和流量变现方面走得太远，只得另辟蹊径。
毕竟，老大和老二合并，最尴尬的是老三。
如果珍爱网不赶紧抓住机会，快速把业绩做起来，登陆资本市场，可能沦为下一个有缘网。有缘网用户流失，上市受阻，如今已被网易花田、爱在这儿等竞争对手赶超。
世纪佳缘和百合网有最庞大的用户群和婚恋生态圈，珍爱网呢？斑马消费在预案中发现，2016年珍爱网注册了“珍爱美业”和“全民红娘”等多个商标。特别是全民红娘，利用熟人社交推广红娘服务，这不就是隔壁大妈和单身青年们一直喜闻乐见的商业模式吗？
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